Fortinet (NasdaqGS: FTNT) gehört zu den bekannten Wachstumswerten im Cybersecurity-Sektor. Der Blick auf die vergangenen fünf Jahre fällt beeindruckend aus: Im Rückblick liegt die ausgewiesene Wachstumsrate bei 31,31 % pro Jahr. Allerdings sinken die Wachstumsaussichten für das laufende Geschäftsjahr deutlich auf rund 13,44 %. Genau dieser Bruch ist momentan bei vielen Qualitätsunternehmen zu beobachten. Entscheidend ist deshalb weniger, ob das Wachstum moderater wird, sondern ob es auf einem profitablen, resilienten Fundament steht und zu welchem Preis der Markt dieses Fundament heute anbietet.
Bewertung: Konsens der Analysten vs. innerer Wert
Datenquelle: FTNT PDF
Beim Analysten-Kursziel wirkt das Bild inzwischen zurückhaltender: Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 86,00 US-$. Bezogen auf den gestrigen Schlusskurs Kurs von 82,22 US-$ entspräche das nur rund +4,6 % Potenzial. Gleichzeitig reicht die Spanne von 66,00 US-$ (niedrigstes Ziel) bis 120,00 US-$ (höchstes Ziel). Das ist ein Hinweis darauf, dass der Markt zwar grundsätzlich Chancen sieht, aber die Bandbreite der Erwartungen groß ist.
In der Bewertungsdarstellung (GROWTH-Chart) fällt auf: Phasen klarer Überbewertung wurden historisch häufig durch Rückläufe in Richtung „innerer Wert“ korrigiert. Aktuell liegt der Kurs im grünen Bewertungsbereich, also nicht in einer offensichtlichen Übertreibungszone. Das macht die Aktie aus Bewertungssicht zumindest wieder diskussionswürdig, auch wenn ein moderateres Wachstum die künftige Renditeerwartung naturgemäß dämpft.
Zahlencheck: Profitabilität, Cashflows und Kapitaldisziplin
Ein Blick auf die Kennzahlen unterstreicht die Qualität, die Fortinet in den letzten Jahren gezeigt hat. Besonders relevant: Das Wachstum kommt nicht nur über Umsatz, sondern spiegelt sich auch in Ertragskraft und Cashflows wider. Zudem ist die Bruttomarge hoch und zuletzt weiter gestiegen, was ein typisches Qualitätsmerkmal in Software-/Security-Geschäftsmodellen ist.
Ausgewählte Kennzahlen (Auszug)
| Kennzahl | Wert |
|---|---|
| Wachstumsrate (Rückblick 5J) | 31,31 % |
| Wachstumsaussichten heuer | 13,44 % |
| Gewinn-Wachstumsrate (5J) | 37,06 % |
| Umsatz-Wachstumsrate (5J) | 25,38 % |
| Börsenwert | 61,14 Mrd. US-$ |
| Langfristige Schulden | 0,99 Mrd. US-$ |
| Bruttomarge | 80,56 % (2024) |
| Operativer Cashflow | 2.258,10 Mio. US-$ (2024) |
| Free Cashflow | 1.816,70 Mio. US-$ (2024) |
| Aktienanzahl | 768,97 Mio. (2024) |
| Analysten-Kursziel (Durchschnitt) | 86,00 US-$ |
| Impl. Potenzial zum Ø-Kursziel | 4,6 % |
Euphorie vergeht, Qualität besteht
Unterm Strich bleibt Fortinet trotz der abgekühlten Erwartungen ein hochsolides Qualitätsunternehmen: hohe Margen, starke Cashflows und eine insgesamt robuste Geschäftsbasis sprechen dafür, dass die Aktie grundsätzlich auch für ein langfristiges Investment in Betracht kommt. Gleichzeitig ist das Setup nicht mehr „ideal“ im Sinne eines klaren Sprungbretts aus sehr hohem historischem Wachstum und noch höheren Prognosen. Wer einsteigt, sollte daher weniger auf den früheren Wachstumsturbo setzen, sondern darauf, dass Qualität zu einem vernünftigen Preis gekauft wird und dass sich der Kurs, wie in der Vergangenheit, in Zyklen um den inneren Wert bewegen kann.
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